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1)百度19Q2实现收入263亿元(YoY+1%
发布时间:2019-09-14 09:01

我们预计公司2019至2021年公司收入分辨为1062/1082/1149亿元,百度中心业务19Q2实现收入195亿元(YoY-2%。

Non-GAAP归母净利润为36.35亿元(YoY-53%,环比大幅上升,维持“买入”评级,19Q2收入YoY+6%);剔除爱奇艺影响, 因春晚协助运动仅影响Q1,不斟酌2018剥离业务影响的YoY为+3%);其中剔除爱奇艺广告的网络营销收入为192亿元(YoY-8.7%); 2)我们觉得公司广告收入增长放缓的原因并没有发生清楚转变:a)宏观经济下行、特别是互联网公司增长放缓。

Non-GAAP净利率环比上升9.8pct至13.8%,竞争激烈导致广告单价降低,Non-GAAP归母净利润分辨为124/132/175亿元,Non-GAAPEPS分辨为35/38/50元, 1)百度19Q2实现收入263亿元(YoY+1%。

机构:兴业证券 评级:买入 投资要点 公司19Q2收入环比实现双位数增长,因此公司治理一般用度率(GAAP)环比降低5.2pct至19.9%(同比仍上升2.6pct), ,因此Non-GAAP营业利润率环比上升5.8pct至7.4%,QoQ+276%),我们下调公司目标价13.3%至130美元,若不斟酌2018剥离业务的影响,各APP增加广告位,QoQ+12%。

维持“买入”评级,这两点影响因素在2019下半年仍将连续,但预计下半年仅能实现个位数增长,关于应2019至2021年non-GAAPEPS的PE分辨为26/24/18倍,19Q2公司Non-GAAP营业利润为19.55亿元(YoY-70%),由于宏观经济关于公司收入利润的影响短期无法打消, 投资提议:搜索行业增长趋缓,净利润环比大幅上升的原因是公司用度的降落:19Q1公司投入大额营销用度用于春晚鼓吹。

公司预计19Q3收入为269-285亿元(YoY-5%至+1%),导致广告投入减少;b)移动互联网变现变难的情况下。

Q2公司环比用度减少、营业利润率上升,这一影响在Q2消失,但看好公司AI前景,。